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新三板——什么是差异化投资者适当性标准?

公布时间: 2020-01-14

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2020年1月3日,证监会就起草的《公开募集证券投资基金投资全国中小企业股份转让系统挂牌股票指引(征求意见稿)》(以下简称《指引》)公开征求意见。根据《指引》公募股票基金、混合基金、债券基金将可投资新三板精选层股票,进一步增强新三板流动性。

此前,2019年12月27日,全国股转公司就发布实施了首批7件全面深化新三板改革有关业务规则,其中的《投资者适当性管理办法》(下称《适当性办法》)对投资者参与新三板的条件进行了下调,也为新三板带来了更多流动性,推进新三板改革。《适当性办法》针对不同市场层次设置了差异化的准入条件,精选层、创新层和基础层的个人投资者准入资产标准分别为100万元、150万元和200万元,与不同层级的市场风险与制度安排相匹配。

新三板的分层级市场

全国股转系统设置基础层、创新层和精选层,符合不同条件的挂牌公司分别纳入不同市场层级管理。精选层为公众化水平较高的优质企业,创新层为初具规模尚处于高速成长的企业,基础层为基本满足挂牌条件的中小企业。随着层级的上升,交易功能增强,对于企业的财务状况也要求更高,监管标准也更为严格,不同市场层级也对投资者的准入标准进行了差异化设置。

投资者参与新三板的条件

基础层

(一)实收资本或实收股本总额200万元人民币以上的法人机构;

(二)实缴出资总额200万元人民币以上的合伙企业;

(三)本人名下证券账户和资金账户内的资产日均人民币200万元以上(不含该投资者通过融资融券融入的资金和证券),且具有《适当性办法》规定的投资经历、工作经历或任职经历的自然人投资者。

创新层

(一)实收资本或实收股本总额150万元人民币以上的法人机构;

(二)实缴出资总额150万元人民币以上的合伙企业;

(三)本人名下证券账户和资金账户内的资产日均人民币150万元以上(不含该投资者通过融资融券融入的资金和证券),且具有《适当性办法》规定的投资经历、工作经历或任职经历的自然人投资者。

精选层

(一)实收资本或实收股本总额100万元人民币以上的法人机构;

(二)实缴出资总额100万元人民币以上的合伙企业;

(三)本人名下证券账户和资金账户内的资产日均人民币100万元以上(不含该投资者通过融资融券融入的资金和证券),且具有《适当性办法》规定的投资经历、工作经历或任职经历的自然人投资者。

个人投资者资产以申请权限开通前10个交易日的日均证券资产计算,并且允许线上办理交易权限开通,权限开通当日即可交易

设置差异化投资者适当性标准的意义

经过多年的发展,新三板市场规模、结构和需求都发生了明显变化,一部分挂牌公司经过培养,信息披露和公司治理更加规范,投资者也逐步趋于理性,风险意识和投资分析能力逐步提升,根据不同层级市场的制度安排与市场风险,对投资者准入标准进行差异化设置,风险越高的市场,投资者准入门槛也就越高,这样既可以帮助投资者有效识别风险、控制风险,也降低了相对于之前的500万“一刀切”的投资准入要求,契合了新三板本身的市场属性和市场特征,更好地促进了市场投融资平衡,提高市场流动性水平,发挥市场资本定价和配置的功能 。

部分信息来源:全国中小企业股份转让系统(http://www.neeq.com.cn/)

 

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